Начну с истории о «математически выверенном» курсе в 2011 году. Его получили очень просто: взяли на последний стабильный момент M2 и разделили на ЗВР. Последний стабильный момент был началом года сразу после выборов. Получили около 5000. Исходя из предпосылки, что на начало 2011 года система была якобы стабильна, то при поднятии курса до 5000 система должна стабилизироваться при некотором дополнительном вливании средств. И в конце мая подняли официальный курс до «математически выверенного» уровня. Не помогло…….
Точно так же появились и «+30%» в 2014 году. M2 на 01.12.2014 составили 93 093.1 млрд. рублей. ЗВР в национальном определении: 6 407,6 млн $.
M2/ ЗВР = 14530, что примерно на 30% больше курса НБ.
Как и в 2011 году наверху все уверены, что это правильный расчет. Однако как раз 2011 год показал, что расчет неправильный. Реальный курс тогда оказался на 70% выше. Не 5000, а где-то 8500. И это при огромных поступлениях тогда от продажи собственности, получении дополнительных кредитов, и темной истории с растворителями.
Если грубо, то вполне обосновано можно предположить, что погрешность расчетов Нацбанка является постоянной. Следовательно, реальный курс должен быть на 70% выше, чем нынешний «математически выверенный +30%». То есть реальное значение находится в районе 24 700 рублей за доллар. Понятно, что это очень грубая оценка.
На 01.12.2014 население могло предъявить требований на валюту на 12,2 млрд. $. (все четыре строки «физические лица» здесь http://www.nbrb.by/statistics/MonetaryStat/BroadMoney/)/ Юридические лица еще на 4,5 млрд. $.
ЗВР на 01.12.2014 составляли 6,4 млрд. $.
16,7 против 6,4 вроде бы неплохо.
Однако по состоянию на декабрь Беларусь должна в течении года погасить 5 млрд. обязательств (http://www.nbrb.by/statistics/SStandard/Report.asp)
Учитывая отрицательный платежный баланс страны, нарастающие как снежный ком проблемы с экспортом, отсутствие внятных перспектив в получении дополнительных кредитов можно смело утверждать, что перспективы на 2015 год весьма мрачные и никакими «+30%», которые посчитаны исходя из текущего состояния, здесь не обойтись.
К макроэкономическим проблемам добавилась и проблема гигантской депозитной пирамиды, которая в нашей стране только разрасталась. Слегка пошатнувшись, она вызвала огромные проблемы с валютной ликвидностью в банковской системе.
Резервные активы НБ в иностранной валюте на 01.12.2014 составляли 3 712,4 (это в основном депозиты в других банках). Сложно сказать, какие именно это депозиты, но логично предположить, что это срочные депозиты, ибо по ним более высокие проценты, нежели «до востребования». Следовательно, извлечь все деньги сразу для НБ является проблематичным. Детальной структуры вложений в ББС я не нашел, но можно предположить, что ликвидных средств в моменте на 01.12.14 у Нацбанка было не более 1,5-2 млрд.
По большому счету, в период панических настроений панике противостоят именно ликвидные резервы Нацбанка. Предложение валюты в панику уменьшается до минимума, спрос резко возрастает.
При минимальном предложении, спрос на валюту сейчас огромен. Ни экспортеры, ни банки, ни население не стремиться продавать валюту. Все ждут более высокого курса. И курса выше, чем нынешний +30%. И в то же время имеется огромный спрос на валюту со стороны населения и импортеров, а так же банков, ибо все понимают, что на этом можно заработать, ибо опять же +30% – это мало. О том, что +30% мало не знает только Правительство и Нацбанк. И эти девальвационные ожидания необходимо «заливать» резервами Нацбанка (пытаясь при этом выжать максимум валюты из экспортеров, банков и населения).
Все остальные в стране ориентируются уже на более высокий курс. Ситуация на 100% повторяет 2011 год, когда кто-то родил «математически выверенный» в районе 5000, когда реальный оказался в районе 8500 (на 70% выше).
Насколько успели физлица за декабрь выпотрошить эти резервы, сказать сложно, но очевидно, что сумма внушительная. И 200 млн $, озвученные Ермаковой, на фоне 12,2 млрд. $ потенциального спроса только со стороны населения , смотрится весьма скромно. Это менее 2%!!!
Если население захочет снять с валютных вкладов либо конвертировать белорусские рубли в валюту и положить «под подушку» хотя бы 10% имеющихся средств, то понадобится 1,2 млрд. $ наличными. В шесть раз больше, нежели 200 млн. озвученных Ермаковой. А если в панике население предъявит спрос на 20%?......
Именно поэтому наблюдаются проблемы со снятием валюты. Пирамида огромна, а ликвидных средств мало. У банков значительный кассовый разрыв, который пока не удалось закрыть.
Для белорусской экономики равновесный курс на сегодняшний день находится в районе 360-400 рублей за 1 российский рубль.
Равновесный курс 13000-14000 за 1$. Смешно. Поездки на Украину и в Россию выгодны и при 16000-18000. А до того, как такие поездки не перестанут быть выгодными ни о каком равновесном математически выверенном курсе речи не идет. Если говорить по-умному, то нарушен паритет покупательной способности белорусского рубля к российскому рублю и гривне. По-простому и так понятно, что там выгоднее покупать, чем здесь. И это касается не только физлиц, но и импортеров/экспортеров. Едущие на Украину в РФ физлица – это всего лишь индикатор, показывающий проблемы экспорта из РБ в РФ и Украину и нарастающего импорта оттуда, что усугубляет и так плачевное состояние платежного баланса страны.
Для нормальной работы белорусской экономике курс должен быть в районе 360-400 (это не описка, именно 400, а не 300) белорусских рублей за один российский. Курс белорусского рубля считается просто: курс российского у нас (360-400) умножаем на курс доллара в РФ (сейчас около 55).
380*55= 20900 – ориентир текущего равновесного курса . Вполне сопоставимые значения с учетом 70% погрешности от Нацбанка.
Что делать именно сейчас? Да всё просто.
1. Передевальвировать белорусский рубль в район 25000-28000 и начать его укрепление к уровням хотя бы 360-400 за 1 российский рубль.
2. Скорее всего, придется временно морозить вклады, и в первую очередь валютные.
Без девальвации, белорусскую экономику не запустить. Все иные меры без этой – ерунда. Страна так и будет жить от кризиса к кризису.
Все стоны и критика таких мер будут слышны от тех, кто набрался валютных кредитов (думая, что самый умный и будет меньше тратить на процентах), либо прочно сидит в белорусских рублях (на необоснованно высоких процентах).
Ну а если наши власти будут отрицать очевидные надвигающиеся проблемы и пытаться решать их в стиле 2011 года, то курс может взлететь до непредсказуемых высот – и в 3, и в 5, и в 10 раз. Высота полета будет зависеть от того, сколько резервов выбросит Нацбанк за время отрицания очевидных фактов и сколько их останется на момент начала нормального регулирования курса. Ну, и как всегда, будем надеяться на кредиты из РФ (может быть МВФ) и продажу какой-нибудь собственности. Любые подобные поступления в страну уменьшат размер итоговой девальвации.
По срокам , решение надо принимать 29-30 декабря, ибо техническая отмазка банков, мол приходите через 5 рабочих дней, перестанет работать именно 29-30 декабря, ибо с начала кризиса пройдет именно 5 рабочих дней.
29-30-31 декабря….. сложное решение, ибо испортит все показатели страны…. Но может спровоцировать серьезную панику среди вкладчиков, ибо может пойти волна информации о невозврате вкладов. Какова будет реакция вкладчиков мне сложно предсказать. Но уверен, что у Нацбанка есть информация о суммах, заказанных на снятие на эти даты, и они могут реально оценить перспективы.
И затем уже 5 января…… (первый рабочий или 01.01. - первый календарный)
