О валютных интервенциях.
Укрепление рубля свело на нет все истерики по этому поводу. Теперь другая напасть (ещё не истерики, но дайте срок): крепкий рубль — угроза для бюджета и беда для экспортеров.
Как известно, с 2015 года ЦБ РФ перешел к принципиально иной денежно-кредитной и валютной политике: таргетирование инфляции и свободное курсообразование.
Рубль у нас действительно в свободном плавании. На курс национальной валюты постоянно оказывают влияние огромное количество факторов. Можно, конечно, бесконечно искать подводные камни, пытаться разобраться в увлекательных битвах бульдогов под ковром, выстраивать разные башни по рангу... Всё это исключительно занимательно, но не имеет смысла.
Как и бесполезно пытаться искать некий "фундаментальный курс рубля". Экспортерам и бюджету нужен слабый рубль, импортерам и населению приятен сильный. Всем не угодить. И свободный рыночный курс — и есть тот самый компромисс, который всех до конца не устраивает.
Всякие попытки искусственно укреплять/ослаблять национальную валюту нерыночными средствами (указами, распоряжениями, нормативами, валютными коридорами...) — прямой путь в никуда. Мы там уже бывали не раз.
Но есть у критиков валютной политики ЦБ другая основная претензия: Центробанк отказывается от как бы рыночного метода сглаживания колебаний рубля — валютных интервенций.
И вроде как звучит вполне логично: если рубль чрезмерно укрепляется, ЦБ должен покупать валюту, при сильном ослаблении рубля — продавать.
Но, во-первых. Мы уже три года живем в условиях беспрецедентных в новейшей мировой истории санкций. Счета ЦБ РФ в долларах и евро заморожены. Есть, конечно, те же юани. И теоретически интервенции можно осуществлять с помощью китайской валюты. Но всем известны проблемы с расчетами в юанях, которые начались еще в 2023 году, когда некоторые китайские банки отказывались осуществлять связанные с Россией платежи, начали делить юань на "чистый" и "грязный" ("побывавший" в России). Но это — всего лишь техническая часть проблемы.
Гораздо важнее другое. Даже если бы не было всех этих санкций, валютные интервенции (а тем более публично заявленные) абсолютно вредны. Такие интервенции всегда и везде в мире тут же привлекают валютных спекулянтов разного масштаба, которые оказывают дополнительное давление, сводя на нет все усилия центральных банков. Это касается не только развивающихся рынков. Всем известна история атаки хедж-фонда пресловутого Сороса на британский фунт стерлингов в 1992 году.
Ну и потом. Как определить тот уровень, когда нужно проводить валютные интервенции? Если у критиков ЦБ есть такие замечательные способности, то я бы рекомендовал применить их в личных целях — вперед на валютную биржу. Проверьте свои способности сначала там, прежде чем давать советы космического масштаба.(c)
