ЦБ начал продажи валюты
В эту пятницу Центральный банк начал продавать валюту на рынке в рамках “бюджетного правила” - регулятор не делал этого с начала войны. Правда теперь он будет продавать не доллары или евро, а юани.
“Бюджетное правило” до войны было одним из важных механизмов стабилизации российской экономики. Оно помогало наполнить резервы и фактически отвязывало курс рубля от нефти.
Работало оно так. В бюджете была заложена цена на нефть - чуть больше 44 долларов за баррель в 2022 году. Если нефть стоила дороже, то ЦБ продавал рубли и покупал валюту, которая шла в резервы - это сдерживало укрепление рубля. Механизм работал и в обратную сторону.
Само бюджетное правило власти после начала войны упростили. Вместо цены на нефть, они зафиксировали цель по нефтегазовым доходам в год - 8 трлн рублей. Все, что сверху, пойдет в резервы.
В экономическом блоге MMI в "Телеграме" довольно просто объясняют, как работает эта система: при старом правиле российская экономики жила при вечной цене на нефть в 45 долларов за баррель, а теперь будет жить при вечных 60 долларах. Сейчас российская нефть стоит дешевле, поэтому и власти продают юани из резервов.
Вопрос, как это повлияет на рубль. В MMI считают, что цене на нефть в 60 долларов соответствует курс рубля на уровне 67-68 долларов за баррель. В пятницу вечером доллар на Московской бирже стоил как раз 67,5 рубля.
Но если цены на российскую нефть будут держаться на уровне 45 долларов за баррель, то у властей просто не будет столько юаней, чтобы поддерживать вечную стабильность. MMI допускает (https://t.me/russianmacro/16207), что операции могут свернуть уже весной - это вызовет резкое ослабление рубля.
Очень дешевая нефть
Одной из главных экономических тем недели стало отделение российской нефти Urals от мирового рынка - она торгуется с существенной скидкой к Brent.
Судя по данным минфина, в декабре она была около 40%. А агентство Блумберг сообщило, что в начале января скидка выросла до 50%.
Это означает, что при нынешней стоимости Brent в 85 долларов за баррель российская Urals может стоить чуть больше 40 долларов.
Это плохая новость и для курса рубля, и для российского бюджета. В нем в этом году заложена цена на нефть в 70 долларов за баррель - и даже при ней он не балансируется.
Би-би-си поговорила об этом с экономистами (https://www.bbc.com/russian/news-6425207
. Дыры в бюджете власти будут затыкать с помощью средств из резервов - именно их тратят, когда продают валюту в рамках бюджетного правила. Хватит этих денег на ближайшие несколько лет даже при низких ценах на нефть.
Но фактором неопределенности остаются расходы - они в военном 2022 году постоянно росли. Если так продолжится, то властям придется на чем-то экономить - скорее всего, это “что-то” не будет связано с войной или силовиками (https://www.bbc.com/russian/features-63409597).
))
