Пока от доллара тяжело отказаться
Одно из существенных заблуждений на российской рынке заключается в ожидании «иранского сценария», т.е. сверх интенсивный рост рынка акций (в несколько раз) в замкнутом контуре в условиях отсутствия доступных альтернатив.
Ожидание «иранского сценария» - есть ожидания распада финансовой системы России, гиперинфляции и концепция «валютная система в труху». Я скептик, но не пессимист, чтобы ожидать ликвидацию финсистемы Россия. Для этого нет основания, по крайней мере, в обозримом горизонте.
Когда неподготовленные инвесторы в отсутствии накопленной матчасти смотрят на графики капитализации фондового рынка Ирана, Венесуэлы, Аргентины или Турции с Египтом, то может возникнуть «экстаз» от ожидания повторения нечто подобного в России. Почему это невозможно?
Для реализации подобного сценария, Центральный Банк РФ и Правительство РФ должны полностью потерять контроль над денежной системой, валютном рынком и инфляцией.
Высокая интенсивность роста рынка акций ничего общего не имеет с ростом благосостояния.
▪️Во-первых, не нужно считать рынки в «тугриках», а считайте в твердой валюте (доллары или евро).
Официальный курс валюты в Иране, Венесуэле и Аргентине не имеет ничего общего с реальным курсом (позже будут даны оценки), но можно оценить рынки в Турции и Египте.
В Турции фондовый рынок BIST 100 вырос в 10 раз с 2013 года и в 14 раз с 2008 в турецких лирах, однако в долларах падение примерно вдвое (!) с 2013 и столько же в сравнении с 2008. Рынок Турции находится примерно на уровне 2000 в долларах, тогда как в лирах вырос в 120 раз!
В Египте примерно схожий расклад. Индекс EGX 30 вырос в 2.3 раза в египетских фунтах за последний год, вырос в 3.5 раза с 2010-2011 (до арабской весны), но в долларовом расчете снижение вдвое от своих максимумов в 2011.
Рынок Ирана вырос в 18-20 раз с 2011 (до эмбарго на поставки нефти и обострения конфликта с США), а основная фаза роста была в 2019-2020. Однако, иранский риал рухнул почти в 30-35 раз за 12 лет (не официальный курс, а тот курс, который участвует в международных расчетах), т.е. в долларах рынок на 40% ниже уровня 2011.
Фондовый рынок Аргентины начал восхождение с 2013 и вырос в 23-25 раз и примерно в 27-30 раз рухнула нацвалюта за 10 лет! Однако, свои максимумы аргентинский рынок установил в долларовом выражении в январе 2018, а сейчас в 4-5 раз ниже максимумов!
Про Венесуэлу и Зимбабве даже говорить нечего.
▪️Во-вторых, рынок акций в коллапсирующей экономике с пойманным «гиперком» часто не позволяет опередить даже официальную инфляцию.
Инфляция в Аргентина выросла почти в 40 раз за 10 лет, т.е. рынок почти вдвое отстает. В Египте инфляция выросла в 3.4 раза, а рынок с учетом инфляции в минусе, если оценивать долгосрочные тенденции. В Турции инфляция выросла в 6.5 раза за 10 лет и здесь можно говорить, что рынок в плюсе.
Общий вывод в следующем: впечатляющие иксы по рынку акций в нацвалюте, как правило, означают коллапсирующую экономику и распадающуюся валютную систему, т.е. в твердой валюте однозначно будет проигрыш в среднем вдвое.
Рынок может компенсировать экстремальные темпы роста официальной инфляции, но не всегда. Из представленных стран лишь в Турции рынок опережает инфляцию, но не девальвацию лиры.
Рынок акций в контексте компенсации валютных рисков – это эрзац, т.е. неполноценный заменитель валютного хэджа. Снизить валютные риски можно только через полноценные валютные инструменты и никак иначе.
Spydell_finance,
Хде нынче СССР? 
На подарки к НГ нужны рубли.
